网宿CDN龙头优势扩大,业绩超预期、持续高增长。近两年网宿业绩持续超预期,此次预告业绩范围为8-9亿,有望继续超出市场预期。驱动公司业绩高增因素包括两方面:1.受益于互联网行业高速发展红利,中国第三方CDN行业高增长,我们预计未来三年复合增长率达40%。2.网宿科技继续保持技术及服务创新能力,扩大产品领先优势,即网宿CDN业务市场份额继续提升,业务规模持续扩大。国内CDN市场格局从网宿、蓝汛双寡头,逐步演变为类似美国一大多小的市场格局。
定增顺利获批,强力资金支持,打开云计算市场成长空间。定增募投项目为“社区云”、云安全和海外CDN延伸,定增获批将为公司云计算战略提供重要资金支持。
VR、4K视频和云游戏等重度互联网应用逐步启动,预计VR视频将带来10倍以上的流量增长,现有云计算+CDN的网络模式将无法真正满足重度应用的普及,网宿借助其CDN技术积累和运营、安全方面的经验,社区云打造计算和存储资源下沉到社区的模式,有望打开上百亿的市场空间,牵手东方明珠,社区云B2B2C商业模式迈出重要一步。预计社区云、私有云服务、云安全将在16年开始规模贡献收入。
管理层增持彰显信心,股权激励为长远发展保驾护航。前期公司副总裁路庆晖基于对公司发展的信心,通过资管计划增持14.65万股,增持金额为717.72万元,增持价格约49元。另外公司还向400多位高管和核心骨干员工授予1452万份股票期权登记完成,行权价格57.90元。近期市场调整,控股股东、实际控制人陈宝珍女士、刘成彦先生承诺自2016年1月5日起半年内不减持所持有公司股票。管理层、骨干员工利益与公司发展联系更紧密,将为公司长远发展奠定基础。
投资建议:网宿科技在CDN产业的龙头优势进一步扩大,业绩增长持续超预期。
社区云、云安全和流量经营战略将为公司开启新的成长空间。网宿已成为中国整体互联网基础设施领域的关键参与者。看好公司未来持续高成长性,预计公司2015-2017年EPS为1.20元/1.85元/3.03元,对应2016年估值26倍,维持买入-A投资评级,6个月目标价85元,建议投资者重点关注。
风险提示:公司主要客户自建CDN比例大幅提升;社区云业务进展缓慢
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