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快乐购高溢价引资 湖南广电创文化企业融资新记录
财新网 | 2010-04-26 11:00
据记者多方了解,弘毅投资、中信产业基金和红杉资本三家私募股权投资基金(PE),联合投资湖南广电旗下快乐购物有限责任公司(下称快乐购)的交易,已于日前完成产权交割手续。此次三家PE股东以3.3亿元对价受让快乐购11.76%的股权,其余股份仍由湖南广电绝对控制。

3月31日,快乐购与上述三家PE在长沙正式签署投资协议,交易各方对转让股权比例一事对外一致守口如瓶。

据财新记者获得的相关审计报告显示,以2008年12月31日为基准日,快乐购经审计的主要资产为4.365亿元,负债总计3.220亿元,净资产1.145亿元;开元资产评估有限公司出具的评估报告则显示,快乐购股东全部权益价值为2.944亿元。此次三大PE联合投入快乐购3.3亿元,仅占11.76%股权,其溢价水平相当高。

“湖南广电的这次引资,应该是开创了文化企业融资的一个历史记录。”一位接近湖南广电高层的人士对财新记者透露。

快乐购成立于2005年12月,是湖南广电的全资控股子公司,注册资本金为1亿元人民币。主要通过电视销售各类产品,因其购物节目丰富有趣,加之销售产品价格便宜,在湖南地区颇有受众,销售额年年看涨。在湖南广电系内部,目前排名仅次于湖南卫视和湖南经视。

电广传媒旗下全资控股的投资公司达晨创投本也对快乐购兴趣盎然,最终因如此高溢价而退出。

另据记者了解,在11.76%的转让股份中,三大PE的持股比例基本接近6比 3比1,弘毅作为领投者,占比最大,红杉资本占比最小。

快乐购董事长陈刚在接受财新记者采访时透露,三家PE投资人与湖南广电改制渊源颇深,在快乐购还在酝酿阶段时,易凯资本就作为改制财务顾问介入。在国内外众多投资人中,快乐购最终因为种种政策因素,选择了三家人民币基金,“我们将来也会选择境内A股上市。”陈刚说。

投资快乐购的激烈竞争及高估值,既来自于市场对湖南广电整体改制的兴趣,也来自快乐购这一新兴业态的强大吸引力。陈刚介绍说,快乐购正在做的新型业态是湖南广电整体结构的一个延伸,改变了广电过去单纯依靠广告的单一经营模式。目前,快乐购已经占到湖南广电整体营收的三分之一,已是湖南广电非广告业务最重要的经济增长点。

自2006年3月17日开业以来,快乐购电视通路已覆盖全国16个省市67个区域市场,市场占有率居同业第一。截至2010年3月,快乐购累计总营收突破60亿元,三年收入增长率达587%。仅3月份的单月总订购就已经超过2.28亿,单月利润超过1200万。

2009年12月,快乐购的一份产权转让评估报告认为,中国的电视购物市场将有一轮爆发性的快速增长。报告称,2009年中国电视购物销售额为300亿元。未来十年,随着中国零售总额的增长,电视购物市场规模将占到零售总额的3%左右,销售额将达到5000亿元。

弘毅总裁赵令欢向财新记者表示,看好快乐购正是因为其过去几年的高速增长,业务模式也在优化,团队很厉害,落地、快递服务、邮购等各方面都做得很好,现在已经在全国布局仓储中心,在重要的地域快速扩充。“快速成长,模式成熟,已进入了可以快速发展的阶段,将来这个模式会很有影响力。”赵令欢说。

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