日前，天威视讯[19.31 -1.38% 股吧 研报](002238)披露半年报，上半年实现盈利5770.82万元，较上年同期增长68.21%。公司对第三季度经营业绩信心满满，预计今年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长80%-110%。然而，仔细研读公司半年度财务报告可以发现，天威视讯主营业务收入为38823.56万元，同比增幅仅1.56%，业绩大幅增长主要得益于非经营性因素。

有意思的是，“公募一哥”王亚伟二季度仍继续增持天威视讯。分析人士称，以押宝“重组股”闻名的王亚伟“相”中天威视讯的可能不仅仅是业绩增长。

退税政策给力业绩增长

从经营状况看，截至今年6月底，公司拥有的有线数字电视用户终端数为109.04万个，互动电视用户终端数为29.03万个(其中高清互动电视用户终端数为22.85万个)，付费频道用户终端数为4.64万个，有线宽频在网用户数为32.29万户。除高清互动电视用户终端数增长明显外，其他几项基本与去年年底持平。

在主营业务收入微增的情况下，天威视讯净利润大幅增长的一个原因是地方政府的退税政策。根据深圳市财政委员会、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合发出的《关于深圳市第二批文化体制改革试点单位的通知》，天威视讯被列入深圳市第二批文化体制改革试点单位名单。按照通知，公司自2009年1月1日起至2013年12月31日免征企业所得税。

对照上年同期所得税费用项，公司去年上半年共计缴纳所得税954.20万元，而今年上半年则收到1万元左右的退税款。对此，天威视讯在半年报中指出，所得税费用减少系公司免征企业所得税所致，预计2011年1-9月所得税较上年同期大幅降低。

业绩增长另一个原因是财务费用的大幅减少。半年报显示，天威视讯去年同期的财务费用131.93万元，而今年上半年则为负39.53万元，系由公司5000万元的长期借款到期归还导致利息支出减少。

此外，公司于2005年开展的“深圳市有线数字电视整体转换”项目送出的机顶盒及智能卡摊销同比大幅减少，导致公司营业成本有所下降。

王亚伟或“押注”资产收购

王亚伟掌管的华夏大盘精选[12.33 0.12%]自一季度便已介入公司。然而，与其他“王亚伟概念股”不同，天威视讯上半年股价走势持续低迷，一度创出年内新低。对此，王亚伟仍对公司股票不弃不离，甚至在二季度大幅加仓。

半年报还显示，华夏大盘精选增持天威视讯136.79万股，王亚伟掌管的另一只基金华夏策略精选[2.57 -0.08%]也持有公司200.21万股，新进公司十大流通股东名单，两基金合计持有500.24万股，占总股本的1.56%。此外，华夏基金旗下的华夏红利[1.82 0.11%]混合也在二季度增持163.86万股，而华夏行业精选则减持80.44万股。

对此，有分析人士表示，王亚伟历来喜好“重组题材股”，增持天威视讯可能与公司收购控股股东深圳广电集团的关外资产的预期有关。

事实上，天威视讯8月19日公告，公司斥资6148万元收购深圳市天明广播电视网络有限公司100%的股权。天明网络是天威视讯大股东深圳广电集团旗下的全资子公司，经营深圳关外光明新区的有线电视网络运营，目前约6万用户。

截至今年6月底，天明网络资产总额为11499.18万元，净资产为2693.57万元，营业收入为1052.47万元，净利润为-323.71万元。天明网络目前已经完成了数字化和双向化改造。

国信证券认为，天明网络2011年预计亏损700万元，相对天威视讯2010年8577万元的净利润，相当于拖累约8%的增长。收购无法带来业绩增厚，但收购意义在于代表关外资产收购已然启动。